#NIO WeiLai Blue sky is coming
Один из первых постов на этом канале был посвящен моей дополнительной покупке акций автомобильной компании NIO - WeiLai. Вольный перевод с китайского отсылает нас к метафоре о мышлении "большого, безграничного и чистого неба" - Blue sky thinking - бесконечному мозговому штурму в отрыве от существующих стереотипов, результатом которого являются бесконечно творческие решения, не обязательно основанные на текущей, существующей сегодня реальности.
К слову сказать...
Этот, типично азиатский, взгляд на мир, был по-своему интерпретирован в бестселлер бизнес литературы корейского профессора W. Chan Kim который в соавторстве с Renée Mauborgne написал "Blue Ocean Strategy" - "Стратегию голубого океана". В этой книге описывается бизнес-стратегия создания абсолютно новых рынков сбыта своих товаров и услуг ("голубых безграничных океанов"), вместо того чтобы конкурировать на уже существующих за место под солнцем("алые океаны"). Примером таких компаний может быть как раз Тесла, о которой я писал пару дней назад. Вместо того, чтобы плодить неспособышей в существующей индустрии автомобилей, Илон Маск создал новый рынок сбыта электрических автомобилей, доселе не продававшихся массовому пользователю. Вообще Маск использует эту стратегию по максимуму, создавая рынки из воздуха - #SpaceX - еще одна такая же компания. Удивительно, как у него это получается!
Советую всем прочитать эту книгу, она многое обьясняет в мире бизнеса и инвестиций и написана легким языком.
NIO - ничем не хуже, а во многих местах и лучше Теслы
Компания была создана в 2014 году и сразу привлекла внимание инвесторов своим концептуальным видением автомобильной индустрии Китая, добившись инвестиций от таких гигантов как Tencent и Alibaba и Baidu. Так в чем же особенности компании?
NOMI AI - искусственный интеллект по типу "Ок, Гугл"
Искусственный интеллект - это будущее нашего мира. Некоторые его боятся, некоторые разрабатывают встроенные в него "предохранители", чтобы он не стал умнее человека, но судя по всему, пока еще рано говорить о чем-то большем, чем просто помощник, который может следить за состоянием дома или, как в данном случае, вашего автомобиля. Такого в Тесле нет и пока не предвидится.
NIO POWER Станции быстрой зарядки. Действительно быстрой, а не как у "СуперЗарядки" Теслы.
На август 2020 года компания имеет более 140 станций быстрой замены батарей, где за примерно 5-6 минут вы получаете полностью заряженную батарею и можете ехать дальше(примерно 500 км пути). В зависимости от программы покупки, это может быть как бесплатная операция, включенная в стоимость, так и платная. Стоимость сравнима с обычной заправкой бензинового авто.
В Тесле вам потребуется около 30 минут для пополнения заряда и батарея будет пополнена процентов на 80. Правда, в социальных сетях Китая люди утверждают, что не всегда у NIO POWER есть свободная заряженная батарея и иногда приходится ждать те же 20-30 минут пока она появится для замены.
Если же так получилось, что вы уехали во внутреннюю Монголию, то вас обещают спасти. Как вас будут там заряжать пока не ясно. Вероятно мобильными электростанциями в фирменных микроавтобусах.
NIO HOUSE
NIO - дорогая машина. Покупают ее чаще представители среднего класса Китая и бизнесмены. А эти люди любят неведомое русскоязычному читателю слово Networking - создание сети знакомств, потенциально способных приносить выгоду всем его участникам. В СССР частично это решалось фразой "достал по блату". В нормальном мире нетворкинг это не игра в одни ворота, а стиль жизни, улучшающий ее качество. Поэтому NIO создает клубы, где клиенты могут пообщаться, расслабиться и обсудить последние новости с социально близкими людьми. Но и это не все!
Вы можете бесплатно воспользоваться переговорными комнатами, посидеть в библиотеке с деловой литературой и воспользоваться исследовательскими центрами в "Доме НИО" - это фактически офис, но с детским садом, куда вы можете сдать ребенка на время переговоров с партнерами. Всё, о чем только можно мечтать. Между делом, переговорка на один день в Вашингтоне, стоит 50 баксов в час. В НИО хаус вы можете забронировать ее бесплатно и на неограниченное количество сессий(если она свободна, разумеется).
NIO Pilot
К 2022 году компания планирует окончательно внедрить автопилот 4 уровня в автомобили, который поставит ее на один уровень с Теслой. На данный момент имеются договоренности с мировым лидером в области чипов - компанией Intel. Сейчас те китайские покупатели которые хотят автопилот, покупают ее вместо отечественной и они недовольны этим фактом. А сделать их довольными - основная задача стартапа на сегодня.
Текущая ситуация
Сегодня NIO на мой взгляд прошла этап детских болезней роста - плохого качества, неустойчивого сервиса и нестабильных продаж вызванных неуверенностью покупателей в светлом будущем компании и неопределенностью в возможности получения субсидий на приобретение авто. Теперь таких проблем нет, нетворкинг заработал и дает стабильный приток клиентов в салоны продаж. Бесплатно, что немаловажно.
Драйверы роста
Отечественный автомобиль
- китайцы - очень внутренне-ориентированная нация. Не буду говорить очевидных вещей, что в 1.5 млрд стране огромный внутренний рынок, потому что это и так все знают. Но не все знают, что государство делает все возможное, чтобы пиарить исключительно местные автомобили. Тем более, что на данный момент в КНР несколько сотен крупных автомобильных компаний и еще столько же средних и мелких. Конкуренция бешеная, но это рождает компании, способные пробиться сквозь нее за счет лучшего качества и сервиса. Их всего около 10 и NIO - одна из них, хотя даже не имеет собственного завода и арендует производство у "конкурента".
проблемы экологии и правительственное стимулирование продаж новых автомобилей.
Китайское правительство очень страстно относится к достижению первых мест во всех отраслях знаний, в которых это возможно. Самый большой мост/здание/самая длинная сеть дорог с твердым покрытием и тд - везде надо быть первыми. В том числе по числу новых автомобилей. По разным оценкам, уже сегодня в Китае средний возраст автомобиля в стране приближается к 4 или 3 годам - посмотрите за окно и поймите насколько вы отстали. А скоро его планируется довести до 2 лет(!). Эта программа коррелирует с проблемами экологии в стране. В Шанхае банально нечем дышать и смог стоит круглогодично. Вероятно, чиновникам надоело кашлять и они ввели программу стимулирования производства электрических автомобилей, которой успешно пользуются покупатели NIO, возмещая часть цены авто в виде субсидий.
Также администрации городов дают налоговые субсидии на электроавтомобили, а иногда нет необходимости участвовать в лотерее на приобретение номеров, что нередко составляет для бензиновой версии еще одну цену сверху. Таким образом, покупая NIO покупатели в крупных городах значительно экономят.
расширение сети зарядок за счет дешевых мобильных станций
NIO дает потенциальную возможность заряжать на своих станциях (не тех что меняют батарею) другие автомобили чужих марок. Та компания, которая сегодня построит сеть таких станций, в будущем будет лидером по продаже электричества и дополнительно заработает.
сотрудничество с Contemporary Amperx Technology Ltd. (CATL) и создание нового "голубого океана" - BaaS - Battery as a Service - батарейка к машине в аренду по подписке. Допустим, $100 в месяц - и вы получаете автоматически заряженную машину всегда, везде, в любое время года и в любом районе страны. Вообще не думая о зарядке. Представляете, какую прибыль способны принести такие новшества производителю? Каждый клиент теперь платит не мифической никому не известной заправке на краю света, а каждый месяц автоматически отдает производителю машин некую сумму денег. Автомобиль таким образом привязывает владельца к производителю навсегда.
Выход на рынки Европы и США
Еще в 2016 году NIO открыла офис в США и получила разрешение на тестирование автопилота в условиях и по правилам дорожного движения США, что косвенно свидетельствует о планах компании продавать автомобили также и здесь.
Буквально на днях, анонсированы планы на создание отделов продаж в ЕС, преимущественно в странах с уже налаженной электрической зарядной инфраструктурой. Как я понимаю, сейчас активно идет сертификация автомобилей по нормам EURONCAP для включения в белый список автомобилей пригодных для импорта. Обычно это занимает от 3 месяцев до полугода.
Партнерство с Intel и глобальная сеть "самодвижущихся повозок"
Когда-то Убер открыл людям глаза: невозможно брать с людей безумные деньги за поездки на такси и лицензировать этот бизнес, убирая с рынка эффективных водителей. 10 лет назад такое было немыслимым шоком для нелибертарианцев - открытый рынок! да вы что! никогда у вас ничего не получится. ...Сегодня же компаний, использующих модель убер на рынке сотни и занимают они до 70% рынка перевозок в некоторых странах. А что будет если еще больше удешевить эти поездки и... убрать водителя?!
Тесла уже работает над роботакси, а что NIO? А они работают в партнерстве с подразделением Intel, - купленной ей компанией Mobileye, над тем, чтобы придумать во-первых лучшие микрочипы, а во-вторых, лучшие программные алгоритмы распознавания дорожных условий, соединить это с уже имеющимся софтом для безопасного вождения и NOMI AI и получить автомобиль, который думает за вас. Неплохо?
Негативные факторы влияющие на цену акций
Зависимость от правительства - уберите субсидии и цена авто вырастет на 15-25%. В некоторых странах ЕС - до 30%.
Зависимость от инфраструкты, стоимость ее создания часто огромна. Можно на первом этапе обойтись дешевыми методами - например мобильными заправками, но с ними, буквально, далеко не уедешь. Да и цена их не сильно меньше.
Проблемы менеджмента - создавая компанию в "голубом океане" по определению неоткуда взять специалистов. От того как NIO будет решать этот вопрос зависит цена акций и конкурентоспособность. Пока дело движется очень успешно. Убыток на акцию составляет около 15 центов в последнем третьем квартале, Тесле до достижения примерно таких же показателей потребовалось 13 лет, NIO справились фактически вдвое быстрее.
Отстутствие собственного завода
Это можно рассматривать и как преимущество и как недостаток. Но факт остается фактом - компания делает авто на арендованных мощностях государственной компании JAC, сокращая таким образом расходы на создание своего завода, но попадая в зависимость от повышения аренды, и, как следствие, себестоимости своих авто. Наладить свое производство "в случае чего" в кратчайшие сроки будет нереально.
Проблемы в отношениях Китая и США
Даже особо не присутствуя на рынке США, компания может иметь много проблем в будущем от решения Трампа ограничить торговлю между двумя странами. Начиная от доступа к капиталу и ограничений на Нью-Йоркской фондовой бирже и заканчивая запретом на продажу авто в ЕС(Да, потенциально США может сделать и такое, также как суд США запретил Дурову использовать деньги мировых инвесторов(а не только граждан США) для финансирования Телеграмма фактически зарубив на корню планы компании и разорив инвесторов на 30% от цены их долей за один день). Есть также существенный риск принуждения Intel не участвовать в сделках с китайскими партнерами, как уже было с другими большими корпорациями. С выборами в США я ожидаю усиления анти-китайской риторики в отношениях между странами в случае избрания Трампа на второй срок.
Мировой финансовый кризис
В Китае на данный момент около 350-380 млн людей, относящихся к среднему классу. Это почти население США. Все они - потенциальные клиенты автомобильной компании. В случае с финансовым кризисом по типу 2001 или 2007-8 годов, падение доходов людей может быть огромным. Смогут ли они позволить себе менять авто так же часто, как и раньше? Средний класс в дополнение к этому сократится, стоимость производства одного автомобиля вырастет - прибыль компании снова покажет отрицательные значения. И тут возникают вопросы: а сможет ли такой стартап как NIO выжить в случае ограничения доступа к дешевым деньгам и сокращению производства? Или, к примеру, без помощи китайского правительства(денег на всех может не хватить и спасать будут старые компании скорее всего)?
Будущее становится не таким радужным. Критически важно для стартапа успеть построить инфрастуктуру, сократить издержки и перестать тратить кучу денег на создание авто (сегодня авто продается дешевле, чем стоит его сделать) ДО мирового кризиса. Если они успеют - нам повезло. Если нет - все закончится очень печально.
Тем не менее я оцениваю компанию на 3.5 балла из 5 с положительным прогнозом.
Прогноз цены акций
На следующий год - $18-$35
На 5 лет - 115-180
Сам являюсь их акционером, но не получаю вознаграждения или иных видов компенсаций за данный материал.
Дисклеймер обязателен для прочтения.
Автор - практикующий бизнесмен с опытом в России - 9 лет, опытом в США - 5, иммигрант, инвестор в акции и недвижимость США. Начал в Америке с минус 67 долларов и сейчас ищу дома на перепродажу и краткосрочную аренду. Обучаю на своем опыте, в том числе на ошибках стоивших мне сотни тысяч. Смотрите на мои шишки, а не бейте свои.
Если вы хотите расширенные сведения по этому и многим другим вопросам, то теперь вы можете заказать мою персональную консультацию здесь. Если же вы хотите вывести свою компанию на рынок США и не знаете как - это страница для бизнес-консалтинга.